Cổ Phiếu Intel Tăng Vọt: Chia Tách Hay Liên Doanh?

Cổ phiếu của Intel đã tăng hơn 20% gần đây do giới đầu tư kỳ vọng vào khả năng công ty sẽ chia tách. Tin đồn cho rằng chính quyền Trump có thể thúc đẩy Intel và TSMC (Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan) thành lập một liên doanh để tiếp quản năng lực sản xuất của Intel. Tuy nhiên, bốn cựu giám đốc của Intel đã lên tiếng phản đối ý tưởng này.
Theo họ, việc trao năng lực sản xuất cho TSMC tiềm ẩn nhiều rủi ro, có thể làm suy yếu các công ty công nghệ Mỹ do tạo ra thế độc quyền gần như tuyệt đối. Mặc dù các công ty như Apple, AMD và Nvidia hiện đang phụ thuộc vào TSMC, họ vẫn được hưởng lợi từ áp lực cạnh tranh trên thị trường. Thay vào đó, họ đề xuất Intel nên tách bộ phận sản xuất thành một công ty riêng biệt, thuộc sở hữu của các nhà đầu tư Mỹ. Họ kêu gọi chính phủ Mỹ hỗ trợ 10 tỷ đô la vốn dưới dạng cổ phần không biểu quyết để đảm bảo sự thành công của dự án, đồng thời yêu cầu các công ty bán dẫn lớn của Mỹ cam kết đặt hàng để đảm bảo lợi nhuận.
Dù ý tưởng chia tách nghe có vẻ khả thi, nhưng có những rào cản lớn về công nghệ và kinh doanh. Chuỗi sản xuất chip của Intel trị giá khoảng 108 tỷ đô la, việc tìm được nhà đầu tư sẵn sàng chi số tiền này là vô cùng khó khăn. Hơn nữa, việc thuyết phục các công ty hàng đầu như AMD, Apple, Intel và Nvidia cam kết sử dụng dịch vụ của một xưởng đúc Intel chưa rõ ràng cũng là một rủi ro lớn.
Việc chuyển giao công nghệ sản xuất của TSMC sang các nhà máy của Intel cũng sẽ vô cùng phức tạp, do sự khác biệt về thiết bị, cấu hình nhà máy và các điều chỉnh riêng của từng nhà cung cấp. Thêm vào đó, một liên doanh có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận của TSMC. TSMC có thể chỉ xem xét hợp tác với Intel nếu chính quyền Trump áp đặt thuế buộc họ phải sản xuất chip 3nm và 2nm tiên tiến tại Mỹ, nhưng Intel lại không có đủ năng lực sản xuất EUV tại Mỹ để đáp ứng nhu cầu.
Ngay cả khi TSMC buộc phải tiếp quản năng lực của Intel, nghiên cứu tiên tiến nhất của họ vẫn sẽ ở lại Đài Loan và theo thời gian, họ có thể đóng cửa các nhà máy của Intel và sa thải phần lớn lực lượng lao động. Quan trọng hơn, TSMC sẽ khó có thể chuyển các nút sản xuất của mình sang các dây chuyền sản xuất được thiết kế cho các quy trình cũ hơn của Intel. Những năng lực sản xuất này có giá trị hàng tỷ đô la đối với Intel, nhưng có thể không có nhiều giá trị đối với một công ty bên ngoài.